個人投資家の“逆張り”が効くのか──NVIDIA＆パランティア特需と消費減速の影

トピック

「ビッグテック離れ、でもこの2銘柄だけ爆買い」——個人投資家の潮目を読み解く

8月、米個人投資家の売買動向を示すSTAX（チャールズ・シュワブの取引行動指数）が5カ月ぶり高水準に。つまり“リスクを取りにいく姿勢”が戻ってきています。ただし、ビッグテック全体は売り越し。例外はNVIDIAと**パランティア（Palantir）**でした。

両社とも決算後の反落をきっかけに個人資金が流入。1カ月でパランティアは**▲16%、NVIDIAも▲7%**と軟調だったにもかかわらず、NVIDIAは個人の純買いで首位、パランティアも続く格好です。

なぜNVIDIA＆PLTRにだけ資金が集まる？

• 物語性（ナラティブ）の強さ：

  • NVIDIA＝AI半導体の“基盤インフラ”。

  • PLTR＝AI×データ統合の“軍需・公共案件”の受益者。

• 押し目形成：決算後の下げが「買う理由」に。

• 群集行動のシグナル：機関投資家が“高バリュエーション”を警戒して売る一方、個人は“成長長期”を買う。

とはいえ、バリュエーションは現実的？

• NVIDIA：PERが約50倍。

• PLTR：PERが約500倍（呼吸を整えましょう）。

• 結論：過熱感は否めないが、「構造成長×モメンタム×押し目」という三点セットが個人マネーを呼び込む。

STAXが示す“静かな熱狂”

• ボラティリティ低下（相場の荒れが小さい）局面でレバレッジETFやビットコインマイナーへのエクスポージャーを上げる動きも。

• まだFOMO（取り残され恐怖）全面展開ではないが、その一歩手前。

日本の個人投資家へのインプリケーション

• 押し目待ちの設計：イベント（決算・ガイダンス・政策）後の“過剰反応”を狙う。

• 分散とヘッジ：半導体一極に偏らない（例：インフラAI・電力・冷却・データセンターREIT）。

• 言葉の整理

  • レバレッジETF＝指数の値動きの数倍を目指す商品。下げも倍速。

  • ボラティリティ＝価格の振れ幅。低いと“リスクを取りやすい”と錯覚しがち。

まとめ

個人投資家の「総テック売り・NVIDIAとPLTRだけ買い」は、一見矛盾していますが、実は合理性があります。テック全体のバリュエーションに対する不安は共有しつつも、「AIのコア恩恵」を受ける2銘柄に絞って押し目を拾う——これはテーマ×集中という王道の戦い方です。

しかし“王道”にはリスクの王道もつきまといます。第一に過大期待。NVIDIAはサプライチェーンの増強で“成長の壁”を越えようとしていますが、顧客の在庫調整や政策リスク（関税・輸出規制）が突発的にブレーキを掛ける可能性がある。パランティアは公共案件に強い反面、政策の変化や入札のタイミングで業績が振れやすい。PER500倍は「将来」の前借りであり、ちょっとした失望で揺れます。

第二に相場の地合い。ボラティリティが低く平穏に見えるいまは、レバレッジ商品に資金が流れやすい。ただ、平時の高レバは有事に効く（＝痛む）。イベントが重なる秋相場（物価、雇用、関税、政策、地政学）では、ニュース一発でトレンドが反転する危うさを忘れてはいけません。

第三に**“消費の鈍り”という逆風**（次セクション参照）。米企業の2026年成長期待を市場は織り込みはじめていますが、家計の実需が減速すればトップライン（売上高）が伸び悩み、結局は“AIでも救えない”局面が来るかもしれません。AIはコスト効率を引き上げますが、需要を自動的に増やすわけではないからです。

では、どう守りつつ攻めるか。ひとつは**“AIの裏方”に広げること。電力・送配電、液浸冷却、ラック・ケーブリング、データセンターREIT、そしてAIの運用を支えるサイバーセキュリティ**。これらは景気の波に左右されにくい“設備の粘り”があり、AI投資の第二・第三波をすくいやすい。もうひとつは時間分散。押し目を一度で取り切ろうとせず、数回に分けて買う（ドルコスト）。予測の外れを“時間”でカバーするのが、いまの不確実相場では最適解です。

最後に、日本の投資家の武器は円です。米利下げ局面の円高トレンドが戻れば、円建てのリターンは目減りします。外貨資産は為替ヘッジの有無を織り込み、円高時の追加入金で平均取得単価を下げる設計にしておきましょう。NVIDIAとPLTR、物語は強い。しかし“物語”に集中しすぎない、地味で強い裏方セクターの並走が、秋から年末にかけて効いてくるはずです。

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「ウォール街の悩み：消費がもたない」——雇用鈍化×賃金伸び鈍化×粘着インフレ

投資家は2026年の企業利益拡大を先回りしていますが、肝心の消費が怪しくなってきました。

• 雇用：8月の新規雇用は**+2.2万人**に急減速。

• 賃金：伸びが鈍化。可処分所得の押し上げ力が弱い。

• 物価：粘着インフレ（目標に素直に戻らない）が続く。

• 貯蓄：コロナ期の貯蓄バッファが枯渇。

さらに構造要因として関税がボディブローに。企業は不確実性から採用抑制へ、家計は値上げで実質購買力が低下。消費が2/3のGDPを占める米国では、わずかなひびでも業績ストーリーが崩れやすい。
ただし、K字回復は継続。上位10％が消費の半分を担い、下位60％は全体の2割未満。高所得層ドリブンの“見た目の強さ”に、投資家は過信禁物です。

投資メモ

• バリュエーションが高いグロース偏重を和らげ、ディフェンシブ（生活必需・公益・ヘルスケア）を最低限の比率で常備。

• 関税の影響が直撃する輸入比率の高い小売は慎重に。代わりに価格転嫁力の高いブランドや会員制モデルに目配り。

• 家計圧迫が長引くならサービスより必需品、旅行レジャーより通信・光熱が粘る可能性。

小ネタ1

「派遣の落ち込み、ITバブル超え」——労働市場のカナリアが鳴いている

派遣（テンポラリー）雇用の減少が1年以上継続、水準は2000年代のITバブル崩壊期より悪化。企業は雇用の調整弁としてまず派遣を削るため、広範な解雇の前兆になりやすいのが通例。
投資メモ：景気敏感の小売・運輸・広告などは業績ガイダンスの弱気化に注意。逆に人材派遣・アウトソースは“底入れの前に株価が先行”することもあるため、月次データの転換を待ち伏せ。

小ネタ2

個人はレバETFと暗号マイナーに“ちょい攻め”——でも使い方を間違えない

ボラ低下の“平穏”で、レバレッジETFやビットコインマイナーへのエクスポージャーが増加。

• レバETFは日次リバランス（複利でズレる）に要注意。長期保有では期待通りにならないことが多い。

• マイナーはビットコイン価格×採掘コスト（電力）×ハッシュレート競争の三重リスク。原油・電力価格の上振れも逆風。
  一言：短期戦術としてはアリ。ただし**資金の“位置”と“時間”**を決めてから参加を。

編集後記

個人投資家の“総テック売り・NVIDIA＆PLTRだけ買い”という振る舞いは、矛盾どころか、むしろ合理的な集中だと感じます。私たちも、強い物語に引かれがちですが、裏方こそ相場の芯。データセンターの電力・冷却・ラックやセキュリティのように、目立たないけれど不可欠な領域にこそ“逃げ場と勝ち筋”が潜んでいます。

一方で、消費の鈍りはやっぱり怖い。個人の財布が固くなると、どんな立派なAIストーリーも現実の売上に届かなくなる。だからこそ、今年の秋は“物語を追う口座”と“現金を守る口座”を分ける、そんな二刀流が有効です。押し目を欲張らず、時間分散で平均を取りにいく。そして決算・物価・政策イベントの前後は、レバは小さく、損切りは早く。