「AIバブル後の世界は“景気は強いのに働きにくい国”になるのか」

深掘り記事｜もし今のサイクルが「2001年パターン」をなぞるなら

■ 株だけ元気、GDPもそこそこ、でも雇用が怪しい──デジャヴ感ある現在地

記事が描いているのは、ざっくり言うとこんな構図です。

• ごく一部の“バズっている銘柄”が株式市場をけん引

• CEOたちは「新しいテクノロジー（今回はAI）が生産性を爆上げする」と大宣伝

• 実質GDP（インフレ調整後の経済成長率）は堅調

• ところが、雇用統計を見るとジワッとひびが入り始めている

……これ、どこかで見たことがあるなと思った方、正解です。
記事がわざわざ引き合いに出しているのが、2000年前後（ITバブル崩壊期）の米国です。

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■ 2000〜2003年、「不思議な景気後退」が起きていた

記事にある事実を整理すると、当時の流れはこうでした。

• S&P500は2000年3月にピークをつけ、その後長いベアマーケットへ

• 雇用は2001年初めからマイナスに転じ、2001年に170万件の雇用が失われる

• 2002年もさらに約51万8,000件の雇用減

• 公式には2001年に短いリセッション（景気後退）があったと判定されたものの、
  → GDPは2四半期連続マイナスにはならず
  → 2001年通年のGDP成長率はわずか＋0.2％ながらプラス
  → 2002年には「しっかりプラス成長」に戻る

特に興味深いのは、

• 個人消費（Personal Consumption Expenditures）は、景気サイクル全体を通して毎四半期プラス

だった点です。
税金の減税とFRBの利下げで、消費が支えられた結果ですね。

一方で労働市場はというと、

• リセッションが「終わった」とされても、
  → 雇用はその後2年近くずっと弱いまま

• 2003年末時点でも、
  → 総雇用者数は1999年末より少ない
  → なのに、米国の経済生産（GDP）は約10％増えていた

つまり、

「景気は戻っているのに、働く側からすると全然戻った感じがしない」
という**“ジョブレス・リカバリー（雇用なき回復）”**が起きていた

わけです。

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■ なぜ「景気は回復・雇用は回復せず」が起きたのか

記事はここを**“生産性（プロダクティビティ）の急上昇”**として説明しています。

• 90年代から続いていたIT投資の積み上げが、
  → 2000年代初頭にようやく「実を結び始めた」

• オフショアリング（海外移転）やアウトソーシング（外部委託）が進行
  → テクノロジーとグローバル化を活用することで、
  **「アメリカ国内の労働時間を増やさずに、経済生産だけ増やす」**ことが可能になっていった

つまり企業側からすると、

• 同じ売上・同じGDPを、より少ない人員で実現できる

• その結果、
  → 経済全体としては「豊かになっている」
  → しかし働く人から見ると「雇用が戻ってこない」

という、“社会としては豊か・個人としてはしんどい”現象が生じたわけです。

記事はここで、

生産性の高まりは長期的には社会全体を豊かにする一方で、
その移行期には労働者に痛みを伴わせる

と、かなりストレートに書いています。

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■ 今回のAIサイクルは、どこまで2001年に似ているのか

では、2025年の今はどうか。

記事は、

• 今回も「景気は強い」「株も高い」「テックはバズっている」

• その一方で、
  → 雇用の一部にはひびが入り始めている

• 加えて、
  → 一部のAI銘柄（Nvidiaなど）に**「バブルでは？」という疑念**が出ており、
  → ここ数日の売りで、その不安が一段と強まった

という現在地を描きます。

そして、

「このサイクルが2001年のパターンをなぞるなら、
今後数年に起きるのは“景気は持つが、労働市場の調整が続く世界”かもしれない」

という示唆を与えます。

ポイントは、

• AI投資が本当に生産性を押し上げるなら、
  → 経済全体は中長期で豊かになる可能性がある

• ただしその過程では、
  → 「仕事の中身」「求められるスキル」「職種構成」がガラッと変わる
  → その移行期は、相当痛みを伴う可能性が高い

という点です。

記事はかなり冷静で、

• AIが本当に期待どおりの効果を出すのかどうかは、まだ分からない

• そもそも今の大型テック株が調整するかどうかも、分からない

と前置きしたうえで、

それでも2000年代初頭の経験から言えるのは、
「大きな経済の“配線替え”が起きても、必ずしも深刻なリセッションになるとは限らない」
しかし労働者にとっては、かなりつらい数年になるかもしれない

と結論づけています。

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■ 日本のビジネスパーソンにとっての示唆

ここからは私の意見ですが、日本にいる私たちにとって重要なのは、

「AIブーム＝景気が良くなる」ではなく、
「AIブーム＝仕事の中身が変わる。その過程で誰が割を食うか」

という視点です。

• 経営者・マネージャー側からすると、
  → 「人を増やさずに売上を伸ばせる」ことは魅力
  → 実際に海外の上場企業では“人員削減＋AI投資”のストーリーが株価ネタになっている

• 一方で、個々のビジネスパーソンから見ると、
  → 「自分の仕事が生産性向上の“対象”になる側なのか」
  → 「生産性を上げる“仕掛ける側”に回れるのか」

このポジション取りで、数年後の“しんどさ”は全く変わります。

2001年の米国は、

• ITインフラ導入の恩恵を、
  → 企業と株主が先取りしていた時期
  → 労働者側は「痛みだけ先に受けた」ように見える面もありました。

今回は、AIという“汎用技術（general purpose technology）”がその役割を担うかもしれません。

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まとめ

「不況が来るかどうか」より、「AI後の雇用がどう変わるか」を見たほうがいい

記事が伝えているメッセージを、事実と論点に分けて整理してみます。

まず事実として：

• 現在の米経済は、

  • 一部の大型テック銘柄が株式市場をけん引

  • CEOたちはAIによる生産性革命を強調

  • 実質GDPは堅調

  • しかし雇用の一部には“ひび”が入り始めている

• この構図は、2000年前後のITバブル期にも似ている

• 当時のサイクルでは、

  • 株価は2000年のピークから長期ベア入り

  • 2001年に短い景気後退が認定

  • しかしGDPはほぼマイナスにならずに持ちこたえ、その後回復

  • 個人消費は常にプラス

  • 一方で雇用は回復が遅く、2003年末になっても1999年末を下回っていた

• その背景には、

  • IT投資の成果が一気に現れたこと（生産性向上）

  • アウトソーシングやオフショアリングの加速
    があり、
    → 企業は「少ない人員で高いアウトプット」を実現した

次に、記事が示唆する論点は：

1. AIが本当に生産性を押し上げるなら、今回も「景気は持つ・雇用は痛む」パターンがあり得る

   • 大きな構造変化＝必ずしも深刻なリセッションではない

   • ただし、働く現場はかなり痛みを伴う可能性

2. “不況が来るかどうか”ばかり見ていると、大事な変化を見落とす

   • 国民所得統計（GDPなど）が示す世界と、

   • 個々の労働者が感じる世界は、驚くほどズレることがある

   • 2001〜2003年はまさにその典型

3. AI時代に問われるのは、「どの仕事をなくすか」より「どの仕事を増やすか」

   • 企業側は、AIを使ってどの業務を効率化し、どの部分で人間の価値を最大化するかを設計する必要

   • 個人側は、
     → 自分の仕事の「AIに置き換えられやすい部分」と
     → 「AIを使うからこそ価値が高まる部分」を分解しておく必要

日本のビジネスパーソンにとっては、

• 「AIで仕事がなくなる／なくならない」という二元論から一歩進んで、

• 「AI導入後のプロセスのどこに自分が立つのか」

• 「自社は、AIを理由に人を減らす会社なのか、“生産性向上を価値創造に振り向ける”会社なのか」

といった問いを、早めに自分事として考えておくことが重要になりそうです。

2001年に米国で起きたのは、
**「景気が戻ったのに、働く側の実感が置き去りにされる世界」**でした。

今回は、AIというもっと強力なテクノロジーが相手です。
ニュースをただ「景気ウォッチ」として眺めるより、

「自分の仕事の“配線図”がどう書き換わるのか」

という視点で見ていくことが、これから数年を生き残るうえでのカギになるのではないでしょうか。

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気になった記事｜新築住宅の世界で起きている“静かな値引き合戦”

サブ記事として気になったのが、**「Homebuilders turn to price cuts（住宅建設会社が値下げに走り始めた）」**という話です。

記事によると：

• 今月、過去最高の割合の住宅建設会社が「価格を下げている」と回答

• それでも、
  → まだ59％の業者は価格を据え置き
  → つまり「がっつり値下げ」までは行かず、“じわじわ戦い”が始まった段階

背景にはもちろん、**アメリカの住宅の“手の届かなさ”（affordability crisis）**があります。

• 住宅ローン金利の高さ

• 物価上昇で家計が苦しい

• 雇用や景気への不安

こうした要因が重なり、
「家は欲しいけれど、今は怖くて動けない」人が増えている状況です。

その結果として、

• 建設会社は、
  → 平均6％の値下げ（10月・11月ともに同水準）
  → さらに65％の会社がインセンティブ（例：住宅ローン金利引き下げなど）を提供

• それでも、
  → NAHB（全米住宅建設業協会）のエコノミストは、
  「労働市場の弱さと家計のストレスで、需要サイドはまだかなり弱い」とコメント

おもしろいのは、コスト側はむしろ上がっている点です。

• 関税の影響で、建設コストは上昇

• それでも販売価格を下げざるを得ない建設会社が増えている

つまり、

「原価は上がるのに、売値は下げないと売れない」

という、小売・飲食・サービス業でも見慣れた“はさみ撃ち状態”が、
住宅にも本格的に広がりつつある、ということです。

「家が欲しい」側から見ると朗報にも見えますが、
ビジネス側から見ると、

• マージン圧迫

• プロジェクト採算の悪化

• 投資計画の見直し

につながる重いテーマです。

日本でも、資材高・人件費高の中で、
「値上げしたい企業」と「もう限界の消費者」の綱引きが続いています。
アメリカの住宅市場は、その**“数歩先の姿”**を見せてくれているのかもしれません。

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小ネタ①｜「領土を差し出して平和を買う」トランプ案とウクライナ

1つ目の小ネタはかなり重めですが、**ウクライナ戦争をめぐるトランプ政権側の“和平案”**です。

記事が伝えている内容は、要約するとこうです。

• ウクライナが一定の領土をロシアに実効支配させる代わりに、
  米国・欧州はウクライナに安全保障を与えるという構想

• ロシア側が得るのは：

  • ルハンスク＆ドネツク（あわせてドンバス）の実効支配

  • ウクライナがまだ約12％保持している地域からも、ウクライナ軍が撤退

• 対価として：

  • 撤退したエリアは非武装地帯（ロシア軍も駐留不可）

  • ヘルソンとザポリジャの一部は、現在の支配ラインをベースに“凍結”

  • ロシアが一部領土を返還する可能性も交渉次第

• 国際的な扱いとしては：

  • 米国などはクリミアとドンバスを「ロシア領と法的に認める」

  • ただし、ウクライナ自身にはそれを認めることは求めない

• 一部報道では、
  → ウクライナ軍の兵力や長距離兵器に対する制限案も含まれているとのこと

• 米当局者は、
  → 「ボールはゼレンスキー側のコートにある」と発言

要するに、

「すでに実効支配されつつある領土を正式に諦める代わりに、
今後の安全保障を買う」

という、非常に重い取引です。

記事は評価はしていませんが、
ウクライナと支援国にとっては**“巨大な譲歩”**になるのは間違いありません。

• 「どうせ戦争を続けても、その領土は取り戻せない」という米側の計算

• 「ここまで戦ったのに、領土を手放すのか」というウクライナ側の感情

政治的にも倫理的にも、極めて難しいテーマです。
ここは事実関係の紹介にとどめますが、
「地政学リスクは、しばしば“経済合理性だけでは割り切れない判断”を伴う」
ということを改めて思い知らされる話です。

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小ネタ②｜ターキーは安くなったが、“感覚インフレ”はまだ続くサンクスギビング

2つ目は少し軽めに、サンクスギビング（感謝祭）のディナー価格の話です。

• アメリカン・ファームビューロー連盟によると、
  → 10人分の“クラシックな感謝祭ディナー”の平均コストは55.18ドル
  → 1人あたり約5.52ドル

• 対前年比では**▲5％**
  → 3年連続で価格が低下

と聞くと、「あれ、インフレ収まった？」と思いそうですが、
同連盟はすかさずこう釘を刺しています。

「3年連続の下落といっても、2022年に64.05ドルまで跳ね上がった歴史的高値を完全に打ち消すほどではない」

つまり、

• 2022年：インフレ真っ盛りで**“過去最高に高いディナー”**

• そこから3年かけて少しずつ下がっているけれど、
  → まだ**「昔に比べたら高いよね」という感覚は残る**

という構図です。

中でも、ターキー価格の下落が大きく寄与しています。

• 16ポンド（約7.3kg）の冷凍ターキーの平均価格は21.50ドル
  → 昨年から16％以上の値下がり

• 卸売価格は、鳥インフルエンザの影響などでむしろ上昇
  → それでも小売がマージンを削って店頭価格を抑えている

日本でも「卵は高いけど、スーパーはあまり値上げできない」という話がありますが、
アメリカのターキーも似たような「企業努力」状態のようです。

インフレ率の数字上は落ち着きつつあっても、

• 「給料はそんなに上がっていない」

• 「いったん上がった価格は、完全には戻らない」

という**“感覚インフレ”**が続く限り、
家計の財布のひもはそう簡単には緩まない。
そんなことを感じさせる小ネタでした。

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編集後記

景気が良くても、働き手がしんどい時代の「言い訳」と「覚悟」

2001年のアメリカの話を読んでいて、
「これ、日本でも普通にあり得るな」とちょっと背筋が寒くなりました。

• GDPはそこそこ伸びている

• 株価も、特定の銘柄は強い

• AIだDXだと、経営者は“変革”を語る

• でも現場では、
  → 人は増えない
  → 残業は増える
  → 給与は横ばい

そんな光景、どこかで見たことがありませんか。

2001年の“ジョブレス・リカバリー”は、
企業がIT投資の果実を取りに行く一方で、
「人件費というコスト」を徹底的に削りにいった時代でもあります。

そして今、私たちはAIという、
IT以上に強力な“コスト削減マシーン”を手にしつつあります。

ここで怖いのは、

「AIで生産性が上がったから、給料を上げられません」
という、わけのわからないロジックが横行しかねないことです。

本来は逆で、

• 付加価値が上がった

• マージンが増えた

• だから、人にもちゃんと還元する

というのが筋の良い資本主義の姿です。

でも現実には、

• 「AIで効率化しました」

• 「人を減らせました」

• 「株主価値は向上しました」

のところで満足してしまう会社も、たくさん出てくるでしょう。

そのとき、働く側が取れる選択肢はざっくり3つです。

1. 「削られる側」に居続ける

2. 「削る側（効率化する側）」に回る

3. 「AIでも代替しづらい価値」を地道に積み上げる

どれが正解かは、人それぞれです。
ただ一つ言えるのは、

「景気が悪いから給料が上がらない」のか、
「会社の配分の仕方がそうなっているだけ」なのか

を、数字と構造で見分ける力がないと、
いつまでも“なんとなくの我慢”を続けることになる、ということです。

ニュースは「今何が起きているか」を教えてくれますが、
もっと大事なのは、

• その変化で、誰が得をして

• 誰が後回しにされているのか

を読み解くことです。

ビットコインが“デジタルゴールド”ではなく
“究極のリスク資産”として振る舞っているように、

• AIは“みんなを豊かにする魔法”ではなく、

• 使い方次第で“格差を拡張する装置”にもなり得ます。

その中で、自分はどこに立つのか。
今回の「2001年パターン」の話は、
単なる景気予測ではなく、
自分の立ち位置を決めるための鏡として読むべき内容なのかもしれません。

というわけで、
今夜の宿題は「自分の仕事のどこをAIに渡し、どこを死守するか」を考えてみること、です。
答えがすぐに出なくても、考え始めた時点で、2001年当時の“何も知らないワーカー”より一歩前に進んでいるはず。

今日も最後まで読んでいただき、ありがとうございました。