🧾 「米国のインフレは終わった？」…その数字、信じていいんですか？

🧠 深掘り：インフレ鈍化という“朗報”に潜む、かなり大きな違和感

「最近、スーパーでの買い物が少し楽になった気がする」

もしそう感じていたなら、最新の米国政府データはあなたの感覚を肯定してくれます。米労働省（BLS）が発表した11月の消費者物価指数（CPI）は、前年比2.7％。市場予想の3.1％を大きく下回り、コアCPI（食品・エネルギーを除く）も2.6％と、2021年3月以来の低水準でした。

数字だけ見れば「インフレ退治、ほぼ完了」。ヨーグルトも卵も、もう高級品ではない――そう言いたくなります。

ところが、市場関係者の反応は妙に冷ややかでした。

理由はシンプルで、このデータ、前提条件がかなり怪しい。

まず、政府機関のシャットダウンの影響で、10月分のCPIは完全に欠落。11月分は8日遅れでの発表となり、前月比較という“物差し”が存在しません。通常、CPIは前月比と前年比の両方でトレンドを確認しますが、今回は片目をつぶった状態で測定しているようなものです。

さらに、11月の価格調査は月末寄りに集中しました。つまり、ブラックフライデーや年末商戦の大幅な値引きが強く反映されている可能性があります。短期的なディスカウントを、構造的なインフレ鈍化と誤認していないか。ここが最大の論点です。

極めつけは「住居費（シェルター）」です。CPI全体の約35％を占めるこの項目が、ここ2カ月ほぼ横ばい。元FRBエコノミストのアラン・デトマイスター氏は「10月分をゼロに設定したように見える」と指摘しています。もし事実なら、インフレ率を意図せず“軽く見せてしまう”計算になります。

結果として、このCPIは「方向感は合っているかもしれないが、精度は低い」という扱いです。

ウォール街の一部では「今回は横に置いておこう」という空気すらあります。

📉 まとめ：インフレは“下がっている”が、“終わった”とは言えない

今回のCPIは、楽観と慎重の間に投資家を立たせました。

確かに、インフレのトレンドは下向きです。これは多くの専門家が認めています。しかし、その“スピード”や“確度”については、判断材料が不足しています。

FRB（米連邦準備制度理事会）にとって重要なのは、「一度きれいな数字を見ること」ではなく、「継続的に確認できること」。今回のように、データが欠け、計測方法に疑念がある局面では、利下げを急ぐ理由はありません。

市場はすでに来年の利下げを織り込み始めていますが、FRBがそれに追随するかは別問題です。むしろ、“疑わしい良いニュース”ほど、中央銀行は距離を取る傾向があります。

投資家として重要なのは、ヘッドラインに飛びつかないこと。

「インフレ沈静化＝すぐに金利低下＝株高」という直線的な物語は、今回は少し単純すぎます。

⚛️ 気になった記事：トランプ銘柄×核融合×AI電力という“SF級ディール”

トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループが、核融合企業TAEテクノロジーズと約60億ドル規模の株式交換による合併を発表しました。発表直後、株価は42％急騰。正直、夢でも見ているのかと思う組み合わせです。

核融合は、核分裂と異なり理論上はほぼ無限のエネルギーを生み、放射性廃棄物も出さないとされる究極技術。AIデータセンターの電力需要が爆発的に増える中、注目度が急上昇しています。TAEにはAlphabetやChevron、Goldman Sachsも出資しています。

ただし、現実はかなり厳しい。核融合は2022年に研究室レベルで成功したばかりで、商業化の目処は立っていません。TAEは2031年の発電開始を目指すとしていますが、これは技術・資金・規制すべてが順調に進んだ場合の話です。

トランプ・メディアは利益を出していない一方、ビットコインを中心に30億ドル超の資産を保有しています。この“資金力”が核融合の夢を現実に近づける、というのがストーリーです。

夢は大きい。だが、リスクも同じくらい大きい。

投資というより、未来への賭けに近い案件です。

💹 小ネタ①：利下げ期待でS&P500は8000へ？楽観の条件整理

JPモルガンは「FRBが想定以上に利下げすれば、S&P500は2026年に8000超もあり得る」と発言しています。現在水準から約18％上昇です。

注目点は、利下げの“理由”。

景気が強いまま金利が下がれば、消費関連・小型株・金融株が恩恵を受け、相場の主役がテック一極集中から広がります。

一方、インフレが粘着的で、労働市場にヒビが入り始めての利下げなら話は別。結局、安定成長できる巨大テックに資金が戻るだけ、という展開もあり得ます。

🧙 小ネタ②：トリプルウィッチングの日、荒れる？実はそうでもない

本日は「トリプルウィッチング」。株式オプション、指数オプション、先物が同時に満期を迎え、約7兆ドル分が動きます。

聞くだけで怖そうですが、歴史的には出来高は多いが、値動きは意外と穏やか。事前にわかっているイベントなので、プロはすでにポジション調整を終えています。

「出来高＝ボラティリティ」ではない、という良い例です。

📝 編集後記：数字は嘘をつかない。でも、黙ってもいる

今回のCPIを見て、久しぶりに思い出しました。

数字は真実を語るとは限らない。ただ、黙っている部分がどこかは、こちらが考えないといけない。

インフレ率2.7％。

それ自体は事実です。でも、その裏にある欠落、調整、タイミング。そこまで見て初めて「判断材料」になります。

相場は、いつも「わかりやすい物語」を欲しがります。

インフレ終了、利下げ開始、株高再開。気持ちいいですよね。でも、たいていその物語が一番売れているとき、リスクは見えにくくなっています。

今回の数字は、祝杯をあげるには少し早い。

むしろ、「確認作業がまだ終わっていない」というサインに見えます。

静かに、冷静に。

派手な見出しに背を向けられる人だけが、次の一手を選べる。そんな局面です。