🧐 【深掘り解説】「抜け道ビジネス」の末路と、富裕層を追い出す税金のパラドックス。そしてガラス屋がAIの隠れ勝者に
賢明な皆様、満員電車という名の「現代の護送車」に揺られながらのご出勤、誠にお疲れ様でございます。 隣で「安く痩せられる薬が出たらしいよ！」と喜んでいる同僚を見て、「その薬、もう販売中止になったよ」と心の中で優しく事実を突きつけてあげる必要はありません。
今朝のニュースは、「規制の壁」と「借金の罠」、そして**「地味な勝者」**の物語です。 格安ダイエット薬で一儲けしようとしたHims & Hersは、FDA（米食品医薬品局）の一喝で瞬殺されました。 SaaS企業は借金の返済に追われ、破綻予備軍が急増しています。 一方で、175年の歴史を持つガラスメーカーCorningは、AIブームの隠れた勝者として株価最高値を更新しました。
今朝は、「ダイエット薬の仁義なき戦い」と、「富裕層税の是非」、そして**「オールドエコノミーの逆襲」**について、冷徹かつ優雅に解説いたしましょう。
結論から申し上げますと、2026年は**「抜け道を探す者が叩かれ、地道にモノを作る者が笑う」**年です。
1. Hims & Hers、49ドルの夢は48時間で散る
遠隔医療のHims & Hersが、月額49ドルの格安ダイエット薬（Wegovyのコピー版）を発表しました。 本家ノボノルディスクの1/3の価格です。 しかし、その夢はたった2日で潰えました。 FDAが**「法的措置を取るぞ（Take decisive steps）」**と警告したからです。
Hims & Hersは「配合剤（Compound）だから合法だ」と主張していましたが、FDAという虎の尾を踏みました。 本家ノボノルディスクも特許侵害で訴える構え。 結局、Hims & Hersは「販売中止」を発表し、株価は急落。 これを日本のサラリーマン社会に例えるなら、 「若手社員が『裏マニュアル』で仕事をサボろうとしたら、監査部にバレて始末書を書かされた挙句、ボーナス査定がゼロになった」 ようなものです。 規制産業で「抜け道」を探すのは、ロシアンルーレットで遊ぶようなもの。 弾が出たら即死です。
2. SaaS企業の借金、不良債権化へ
SaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）業界に、静かなる危機が迫っています。 「ディストレス（破綻懸念）」レベルのローン残高が、1月だけで250億ドル（約3.7兆円）に急増しました。 前月から倍増です。
なぜか？ **「低金利時代に借りすぎたから」です。 2020〜21年のバブル期に、「SaaSは最強だ！」とお金を借りまくった企業たちが、高金利とAIによる代替リスク（SaaSpocalypse）のダブルパンチを食らっています。 PitchBookのアナリストは「古き良き日々（Halcyon days）は終わった」**と宣告しました。 これからは倒産、リストラ、身売りの嵐が吹き荒れます。 サブスクリプションで安定収益？ 解約されたらただの借金まみれの会社です。
3. ガラスのCorning、AIブームの「隠れ勝者」
一方で、175年の老舗Corning（コーニング）が絶好調です。 株価は過去1年で130%上昇し、最高値を更新。 エジソンの電球を作った会社が、なぜ今？ 答えは**「光ファイバー」**です。
AIデータセンターには、膨大なデータを送るための「高品質なガラスケーブル」が必要です。 CorningはMetaと60億ドル（約9000億円）の契約を結びました。 さらに、iPhoneのガラスも作っています。 「AIは魔法だが、それを動かすのは物理的なガラスだ」。 この事実に気づいた投資家が、地味なガラス屋に群がっています。 ただし、2000年のドットコムバブル崩壊時には株価が90%落ちた前科があります。 「歴史は韻を踏む」ことをお忘れなく。
4. 富裕層税、「金持ちは逃げるか？」論争
米国各地で「富裕層増税」の動きが加速しています。 ニューヨーク、ワシントン、カリフォルニアなどが、金持ちからもっと税金を取ろうとしています。 「金持ちは税金が上がると逃げる（引っ越す）」と言われますが、マサチューセッツ州の事例では、4%の富裕層税を導入しても税収は60億ドル増え、金持ちの流出は限定的だったとか。
しかし、Google創業者のラリー・ペイジ氏やVCのデビッド・サックス氏はカリフォルニアを去りました。 「本当に超大金持ちは逃げるが、小金持ちはしぶしぶ払う」。 これが現実のようです。 結局、割を食うのは「逃げるほど金はないが、取られるほど金はある」層です。 日本のタワマン節税封じなどにも通じる、中間管理職的富裕層の悲哀を感じます。
5. 日本企業と皆様への「最悪のシナリオ」
さて、対岸の火事だと思っている皆様へ。
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「SaaS破綻」の連鎖: 日本のSaaS企業も、赤字垂れ流しで成長してきたところは危険です。契約しているSaaS企業が突然サービス停止、なんてこともあり得ます。データのバックアップはお早めに。
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「ジェネリック」の罠: Hims & Hersのような「格安薬」ビジネスに投資している日本企業があれば、規制リスクを再点検すべきです。お上の怒りは国境を越えます。
結論： 抜け道は塞がれ、借金は膨らみ、ガラスは輝く。 2026年は**「本物（物理的なモノ）」を持つ者が強く、「虚像（抜け道や借金）」で生きる者が淘汰される年です。 投資家としては、「AIインフラを支える地味な素材メーカー（Corningなど）」に注目し、「規制リスクのあるビジネス」**には近づかないのが賢明です。
📝 3行まとめ（思考停止している貴方へ）
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格安薬は「違法」だ。 Hims & HersがFDAに怒られて49ドルの薬を販売中止。規制の壁は厚い。
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SaaSは「借金地獄」だ。 不良債権が倍増。低金利時代のツケを払う時が来た。倒産ラッシュに備えろ。
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ガラス屋は「AI銘柄」だ。 老舗Corningがデータセンター需要で最高値。ハイテクよりローテク素材だ。
🧐 【解説】消費者の「バイブス」が分裂している 📈📉
対象記事： 2. Consumer attitude uptick
【投資スタンス：データと肌感覚の乖離に注意。マクロ指標より「近所のスーパーの棚」を見ろ】
なぜこれが重要か？ 消費者の意識調査（NY連銀）で、「インフレ期待」や「失業不安」が低下し、数字上は良くなっています。 しかし、別の調査（カンファレンス・ボード）では、消費者信頼感が12年ぶりの低水準。 「データは良いのに、気分は最悪」。 この乖離（Vibes Divide）が続いています。
理由は明確です。 **「インフレ率は下がったが、物価そのものは高いままだから」**です。 卵パックの値段が3ドルから5ドルになり、それが「5.1ドルにならずに済んだ」と言われても、消費者は「高い！」と感じます。 エリート経済学者が「ディスインフレだ」と喜ぶ横で、庶民はレジで溜息をつく。 この温度差を見誤ると、消費関連株への投資で失敗します。 数字（統計）よりも、自分の肌感覚（バイブス）を信じるべき局面かもしれません。
☕ 【小ネタ】業界の裏話でクスッと笑う
1. マサチューセッツの「成功体験」 マサチューセッツ州が富裕層税で60億ドル稼ぎ、「成功だ！」と自画自賛しています。 しかし、リバタリアン系シンクタンクは「いやいや、株価が上がったから資産が増えただけで、人は流出してるよ」と反論。 **「テストの点が良かったのは、勉強したからじゃなくて、たまたまヤマが当たっただけ」**という先生の指摘みたいです。 次の不況で株価が下がった時、彼らの税収がどうなるか見ものです。
2. ウィリー・ウォンカのエレベーター 記事でCorningの株価上昇を**「ウィリー・ウォンカのエレベーター（ガラス製で空を飛ぶ）」に例えていました。 秀逸な比喩ですが、あのアトラクション、最後は屋根を突き破って空の彼方へ飛んでいきますよね。 つまり、「制御不能なバブル」**を示唆しているとも取れます。 ガラスの天井を突き破った後、地面に叩きつけられないことを祈ります。 なんせ、ガラスは割れやすいですから。
✒️ 編集後記：ガラスの城で暮らす私たち
最後までお読みいただき、心より感謝申し上げます。
今回の記事群から見えてくるのは、**「脆さ」**です。 SaaS企業の財務基盤、格安薬ビジネスの法的根拠、そしてガラス製のAIインフラ。 一見華やかに見えますが、石を投げれば簡単に割れてしまう脆さを抱えています。
賢明な皆様。 ガラスの城（バブル）の中で踊るのも楽しいですが、いつか誰かが石を投げることを忘れないでください。 そして、割れたガラスで怪我をしないよう、常に非常口（Exit）を確認しておくことをお勧めします。
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