皆様、本日も満員電車という名の「現代の護送車」に揺られながらのご出勤、誠にお疲れ様でございます。隣で「未公開企業への融資ファンドで高利回り！」とスマホで申し込んでいるおじさんを見て、「そのお金、ソフトウェア会社と一緒にAIに飲み込まれるかもしれませんよ」と、心の中で優しく教えてあげるだけに留めておきましょう。
今朝のニュースは、「金融市場の静かなる軋み」と「司法と政治の泥仕合」、そして**「香害（スメルハラスメント）の終焉」**という、社会の転換点を象徴するようなトピックが並んでいます。 ブルー・オウル・キャピタルの解約制限騒動は、膨張しすぎたプライベートクレジット市場の「終わりの始まり」かもしれません。 一方、最高裁はトランプ関税を違憲としましたが、大統領はさらに高い関税をチラつかせて逆襲に出ています。
今朝は、これら**「プライベートクレジットの恐怖」、「親ビジネス最高裁 vs トランプ」、そして「Axeの反省」**について、冷徹かつ優雅に解説いたしましょう。
結論から申し上げますと、2026年は**「見えないリスクが爆発する」**年です。
🦉 鳴き始めた「青いフクロウ」。プライベートクレジット市場の終わりの始まりか？
先週から金融業界をざわつかせているのが、「ブルー・オウル・キャピタル（Blue Owl Capital）」というプライベートクレジット（非上場企業への直接融資）ファンドの騒動です。
投資家からの「お金を返して！」という解約要求が殺到したため、同社は慌てて資産を売却し、解約のルールを変更（実質的な制限）しました。 なぜ投資家は逃げ出したのか？ それは、彼らが融資していた先が**「AIに仕事を奪われそうなソフトウェアやIT企業」**だったからです。「AIスケア（恐怖）トレード」の波が、株式市場だけでなく、水面下の未公開融資市場にも波及したのです。
これを日本のサラリーマン社会に例えるなら、 「『絶対儲かるから！』と後輩に金を貸していた先輩が、その後輩の会社がAIに駆逐されて倒産しそうになり、慌てて取り立てに行ったら『今は無理っす。返すルール変えますね』と開き直られた」 ようなものです。
プライベートクレジット市場は、2008年のリーマンショック以降、銀行の代わりに企業へ金を貸す「シャドーバンキング（影の銀行）」として3兆ドル規模にまで膨張しました。 最近では「投資の民主化」と称して、一般の個人投資家（リテール）からも資金を集めています。 しかし、彼らは「銀行のような厳しい規制」を受けていません。 そして、この市場は**「長期の不況」**をまだ一度も経験していないのです。 「いつでも引き出せる」と勘違いした個人投資家がパニックになれば、流動性危機（取り付け騒ぎ）に発展するリスクを孕んでいます。ブルー・オウルの悲鳴は、炭鉱のカナリア（危険の兆候）なのかもしれません。
⚖️ 最高裁は「企業の味方」。しかしトランプは「15%関税」で逆襲へ
トランプ大統領の関税を「違憲」とした最高裁の判決。 実は、現在のロバーツ長官率いる最高裁は、**「過去1世紀で最も親ビジネス（Pro-business）」**な法廷だと言われています。研究によれば、企業と非企業が争った場合、63%の確率で企業側を勝たせているのです（歴史的平均は41%）。
当然、サプライチェーンを破壊され、コスト増に苦しんでいた産業界（商工会議所など）は、この判決に大喜びしました。 Etsyなどの小売株は「関税地獄からの解放」を祝って急騰しています。
しかし、トランプ大統領が「はい、負けました」と引き下がるわけがありません。 週末には**「グローバル関税を15%に引き上げる！」**と、さらに高い数字を吹っかけてきました。 しかも、最高裁は「過去に払った関税の返金方法」については完全スルー。 企業は「いつ、どうやって返金されるのか？」、そして「新しい関税はどうなるのか？」という、二重の不確実性（Uncertainty）に放り込まれました。
エコノミストが「貿易の不確実性は消えたのではなく、形を変えただけだ」と嘆く通り、ビジネス界が求めていた「平穏」は、まだ遠い先のようです。 次なる焦点は、トランプ大統領がFRB（連邦準備制度理事会）のリサ・クック理事をクビにしようとしている件に対する、最高裁の判断です。司法と政治の泥仕合は続きます。
📉 日本企業と皆様への「最悪のシナリオ」
さて、対岸の火事だと思っている皆様へ。
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「隠れ不良債権」の連鎖: 日本の金融機関や年金ファンドも、利回りを求めて海外のプライベートクレジットに多額の投資をしています。もし米国でファンドの破綻が相次げば、日本の金融機関も巨額の損失（減損）を被る可能性があります。「安全で高利回り」なぞ、この世に存在しません。
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「関税ガチャ」の継続: トランプ大統領の「15%関税」発言で、再び為替や株価が乱高下する「関税ガチャ」が始まります。輸出入に関わる日本企業は、為替予約や調達先の分散など、常に最悪のシナリオを想定した「防空壕」を掘り続けるしかありません。
結論： 「見えない借金（クレジット）を疑い、政治のノイズは話半分に聞け」。 AIバブルの裏で腐り始めている負債と、大統領の朝令暮改。どちらも私たちの資産を脅かす時限爆弾です。
📝 3行まとめ（忙しい貴方へ）
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影の銀行が悲鳴: 未公開企業への融資ファンド（ブルー・オウル）が解約制限。AI恐怖で融資先が揺らぎ、市場の爆弾に。
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最高裁 vs トランプ: 親ビジネスの最高裁が関税を違憲とするも、トランプは15%の新関税で逆襲。混乱は続く。
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香害への反省: 制汗スプレーの「Axe」が、噴射量を減らした新製品を発売。ロッカールームのガス室化に終止符。
🧐 【解説】OpenAI、コンサル大手と組んで「AIエージェント」を企業にねじ込む 💼🤖
対象記事： 3. Other happenings (OpenAI partnering with consultancies…)
【投資スタンス：コンサル関連銘柄は「買い」だが、導入される側の企業（労働者）には厳しい冬が来る】
なぜこれが重要か？ OpenAIが、アクセンチュア、BCG、マッキンゼーといった超一流コンサルティング会社と提携し、「Frontier」というエンタープライズ（企業向け）プラットフォームを展開します。
これは、**「AIエージェント（自律的に仕事をするAI）を、大企業の業務フローに強制的に組み込む」という宣戦布告です。 コンサルタントたちは、「御社のこの部門、AIエージェントを導入すれば社員を半分に減らせますよ。導入支援は我々がやります」と、経営者に甘いささやき（と高額な請求書）を持ってやってきます。 企業はコスト削減のために飛びつき、OpenAIとコンサル会社はボロ儲け。 割を食うのは、「AIエージェントに代替される、エクセルとパワポで生計を立てていた中間管理職たち」**です。 「AIに使われる側」から「AIを管理する側」へ回れない人間は、容赦なく振り落とされる時代が、コンサルタントの足音と共にやってきました。
☕ 【小ネタ】業界の裏話でクスッと笑う
1. Axe、ついに「ガスマスク不要」の制汗スプレーへ ☁️🚿 男性用ボディスプレーの「Axe（アックス）」。 2000年代、中高生の男子ロッカールームを**「むせ返るような葉巻ラウンジ（あるいは毒ガス室）」に変えていたあの匂いが、ついに改良されます。 「 overspraying（かけすぎ）」を防ぐため、スプレーの技術を変更し、軽く噴射されるようにしたそうです。 売上が最盛期から落ち込んでいるためのテコ入れですが、「若気の至りの匂い」**が消えてしまうのは、少し寂しい気もしますね。 広告も「やりすぎ注意」に変わるそうですが、昔の「つけると美女が群がってくる」という過激なCMが懐かしいです。
2. PayPal、ついに身売りか？ 💸🛒 デジタル決済の老舗PayPalの株価が、「買収のターゲットになっている」という報道で6%上昇しました。 かつてはイーロン・マスクら「ペイパル・マフィア」を生み出したIT界の登竜竜門でしたが、今はApple PayやStripeに押され、過去1年で株価は40%も下落しています。 「昔のヒーローが、若い世代にボコボコにされて、最後は誰かに買い取られる」。 シリコンバレーの残酷な世代交代の象徴です。 誰が買うのかは不明ですが、「ペイパルの名前、まだ生きてたんだ」というのが市場の正直な感想かもしれません。
✒️ 編集後記：見えないものの重さ
最後までお読みいただき、心より感謝申し上げます。
今回のニュースを振り返ると、**「見えないものの重さ」**を感じます。 プライベートクレジットという「見えない借金」、最高裁という「見えない権力（のバランス）」、そしてAIという「見えない労働者」。 私たちが直接目で見ることのできないものたちが、私たちの生活や資産の土台を大きく揺さぶっています。
賢明な皆様。 「目に見える株価」や「派手なニュースのヘッドライン」ばかりを追いかけていては、本当の危機を見落とします。 地下の暗闇でカナリアが鳴いていないか、耳を澄ませる想像力こそが、この不確実な時代を生き抜くための最高の投資となるはずです。
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